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★코미코(183300)

-성격 : 스윙~중기

-추천가 : 55,500원

-목표가 : 70,000원

-손절가 : 38,000원

-기업 개요

고가의 반도체 공정 장비 부품을 재생하는 세정 및 코팅 사업과 반도체용 세라믹 부품(자회사 미코세라믹스) 사업을 영위함. 세정 및 코팅 사업은 공정 상의 파티클 및 결손 부위 제어의 핵심적인 역할로 수율 향상에 기여함. 공정 미세화로 파티클 관리가 더욱 중요해지고, 플라즈마 식각 강도가 강해지면서 부품의 수명 축소로 본업의 구조적 성장이 가능할 전망임. 고객사 입장에서도 새부품을 사용하는거 대비 1/3 수준으로 비용 절감에 유리함. 

삼성전자, SK하이닉스, 인텔 등을 주요 거래처로 두고 있으며, 한국·미국·중국·대만·싱가포르 총 5개국에서 국내·외 반도체 장비사를 대상으로 사업을 영위함. 메모리 반도체 산업 회복에 따른 아시아 고객사의 가동률 정상화 및 세정·코팅 사업 매출 증가, 유럽 장비사 세정 사업 확대에 따른 수익성 개선이 기대되며, 미국에 새로운 공장을 설립하여 글로벌 반도체 공급사로 도약 중임.

-투자 포인트

■레거시 메모리 반도체 반등을 전망함

①Conventional DRAM 및 메모리 반도체 산업의 이익 전망과 높은 상관관계를 보였던 미국 ISM 제조업 지수가 반등하며 Set 수요 회복에 대한 기대감 형성

②중국 경기부양책 '이구환신'으로 인한 수요 진작 효과

③DeepSeek 출현으로 인한 On-Device AI 확산 기대감

④Sandisk와 Micron 등 NAND 선두 업체들이 4월부터 가격 인상에 돌입했고, 삼성전자·SK하이닉스·YMTC 등도 이에 동참할 전망 

■코미코는 2024년 연간 매출액 5071억원(YoY +65%), 영업이익 1125억원(+241%)의 호실적을 기록

■호실적 요인은 ①인공지능(AI), 5G 통신, 사물인터넷(IoT), 전기차(EV), 첨단 전자기기 등 고성능 반도체 수요 증가 ②지속적인 R&D 투자를 통해 세정·코팅 신기술 적용 및 매출 확대 ③반도체 공정 핵심 부품인 세라믹 히터 및 정전척(ESC) 매출 확대 ④공정 자동화 도입을 통한 생산 시간 단축, 불량률 감소 등 생산 효율성을 증대하고, 원가 절감을 통해 수익성 확대

■2025년엔 전방 수요 개선세가 확인되는 가운데, 레거시 메모리 반도체 고객사향 가동률 회복으로 1분기부터 호실적을 기록하며 역대 최대 연간 실적 달성을 기대함

■미국의 수출 통제로 중국 고객사 Wuxi 등의 메모리 반도체 투자 이후 램프업, 애프터 마켓 비중 확대, 로컬 시장 내 경쟁 우위 등 우호적인 영업 환경이 지속되고 있는 점도 좋음

■현재 주가는 올해 예상 실적 기준 PER 5~6배 수준에 머무르고 있는데, 과거 평균 15배 대비 엄청난 저평가

■리스크 요인 : ①자회사 미코세라믹스의 실적 비중이 높음(2025년 예상 실적 기준 약 70%) ②실적 비중 높은 자회사 미코세라믹스의 상장 추진 가능성