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★이수페타시스(007660)

-성격 : 스윙

-추천가 : 37,200원

-목표가 : 45,000원

-손절가 : 29,000원

-기업 개요

전자제품의 핵심부품인 인쇄회로기판(PCB)을 전문으로 생산하고 있으며, 한국 본사에는 4개의 공장 및 연구소를 운영하고 있고, 해외는 미국과 중국에 각각 2개의 생산기지를 보유함. 업계 선두의 기술력과 품질력을 바탕으로 유선 네트워크 및 서버 시장 내 고다층 PCB(MLB) 수요에 적극적으로 대응하고 있음. 인공지능(AI) 시대가 개화하며 데이터센터 고객들에 대한 매출 확대 및 관련 고부가가치 제품군의 수익성 개선으로 실적 호조를 보이고 있음. 글로벌 데이터센터 고객들의 급증하는 수요에 선제적으로 대응하기 위해 고다층 PCB 중심으로 생산 설비를 확충하였음.

-투자 포인트

■3월 추천 이후 업데이트 성격의 재추천

■이수페타시스의 주력 제품인 고다층 MLB의 주력 수요는 ①AI 가속기용 기판 ②데이터센터 네트워크 장비용 기판 으로부터 발생하고 있으며, AI 산업 개화에 직접적 수혜를 누리고 있음

  →AI 가속기용 기판 : 고성능 AI 모델 훈련을 위해 그래픽 처리 장치(GPU) 수요가 폭증하고 있으며, 이수페타시스는 주력 고객사인 엔비디아를 비롯해 마이크로소프트, 구글, 인텔 등 글로벌 테크 기업들에 AI 가속기/GPU에 사용되는 고다층 MLB 기판을 공급함

  →데이터센터 네트워크 장비용 기판 : AI 데이터 처리를 위한 데이터센터 수요 역시 폭증하고 있으며, 이수페타시스는 AI 네트워크 구성 과정에서 필연적으로 수요가 증가하는 400/800G 네트워크 장비용 기판을 공급함

■이러한 전방 수요 호조를 바탕으로 2024년 연간 실적 매출액 8369억원(YoY +23.9%), 영업이익 1019억원(YoY +63.9%)으로 역대 최대 실적을 기록

■2024년말 기준으로 이수페타시스의 주요 제품군 가격은 전년 대비 +23.1% 증가하며 업황 호조세가 지속되고 있음을 입증

  →최근 마이크로소프트, 아마존 등 빅테크들은 AI 데이터센터 관련 CAPEX를 줄일 계획이 없다는 것을 재차 확인함

■고다층 MLB의 월 수주액은 800억원 규모이나, 현재 설비로는 최대 650억원까지만 대응 가능한 상황

  →수요 대응을 위해 올해 1500억원 규모 설비 투자 집행 계획

■2024년말 2차전지 소재 기업 제이오 인수를 추진했으나 주주 반발과 금융 당국의 제동으로 인수 결정을 철회, 관련 불확실성은 해소되었음