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★아모레퍼시픽(090430)

-성격 : 스윙

-추천가 : 135,300원

-목표가 : 152,000원

-손절가 : 110,000원

-기업 개요

2006년 아모레퍼시픽그룹을 인적분할하여 화장품 제조·판매 사업을 목적으로 설립되었으며, 2024년 코스알엑스를 종속기업으로 편입함. 설화수, 헤라, 라네즈, 아이오페, 에스트라, 코스알엑스 등의 럭셔리·프리미엄 뷰티 브랜드와 려, 미쟝센, 해피바스, 일리윤 등의 생활용품 브랜드를 보유함. 작년까지 중화권 매출이 하락하며 전사 실적이 부진했으나, 오프라인 채널 정예화와 온라인, 멀티브랜드숍 대응력을 높이며, 미주·EMEA(유럽·중동·아프리카) 중심의 글로벌 리밸런싱 전략을 추진하며 턴어라운드 노력 중.

-투자 포인트

■1분기 매출액 10675억원(YoY +17%), 영업이익 1177억원(YoY +62%)으로 실적이 크게 턴어라운드하며 그동안의 여러 우려 요인을 상당 부분 해소시켜주었음

  →중국 사업의 지속적인 적자 : BEP(손익분기점) 돌파

  →라네즈의 실적 개선 지속성 : 2월 북미에서 신규 출시한 립 세럼 대히트

  →라네즈의 후속 신규 브랜드 진입 성공 가능성 : 에스트라가 북미 세포라에서 큰 호응, 한율까지 세포라 전점에 입점

  →코스알엑스의 부진 : 영업이익률 20% 후반까지 상승

■1분기 북미(YoY +79%)는 물론, EMEA(YoY +219%), 아시아(YoY +53%, 중국 제외) 지역까지 고르게 성장하며 글로벌 메가트렌드로 진행되고 있는 K-뷰티 모멘텀을 온전히 흡수할 수 있는 브랜드 대기업으로 변모 중

  →EMEA에는 인도(YoY +80%), 중동(YoY +300% 이상) 포함

■동사의 대표 럭셔리·프리미엄 뷰티 브랜드인 설화수가 메이시스 백화점 입점을 시작으로 북미 시장에서 성공적인 안착을 한다면 상당한 반향을 불러 일으킬 수 있을 것으로 기대함

■여기에 부진한 상황이 계속되었던 중국에서 소비 회복이 가시화되며, 중국향 소비재 대표 브랜드로서 실적 개선+주가 상승 모멘텀이 발동될 수 있는 여건이 만들어지고 있음

■사업 구조조정 리밸런싱 영향으로 글로벌 전 지역 매출(중국 제외)이 증가세로 전환했고 수익성은 제고되는 중

■K-뷰티 브랜드 최대 보유 기업으로서 글로벌 전방위적인 확장 국면에 진입하며 지역별/카테고리별/가격별 균형은 K-뷰티 확장세가 이어질수록 가치를 더할 것으로 기대하며, 그동안 부진했던 중국 부담이 축소되고 있어 관심이 필요하다고 판단