8/13(수) 모닝 브리프

◆ Market

- 다우존스산업: 44,458.61 (+1.10%)

- S&P500: 6,445.76 (+1.13%)

- 나스닥: 21,681.90 (+1.39%)

- S&P500 VIX: 14.73 (-9.35%)

- 달러인덱스: 98.05 (-0.48%)

- WTI선물: 63.17 (-1.24%)

- MSCI 한국 Index Fund: 74.10 (+1.47%)

◆ Comment

- 우리 증시는 반등 시도 전망. 어제 미 증시가 강세로 마감한 것과 함께 인플레이션 우려가 다소 완화한 점이 긍정적 요소.

- 변수는 세제개편안 관련 소식. 최근 우리 증시는 세제개편안 뉴스에 따라 민감하게 반응하는 경향이 있는데, 오늘도 관련 소식에 따라 장중 방향성 바뀔 가능성 높음.

- 어제 미 증시는 상승 마감. 7월 CPI가 엇갈린 모습을 보였지만, 시장에서는 헤드라인의 둔화를 더 주목.

- 미국의 7월 CPI는 YoY +2.7%, MoM +0.2%로 시장 예상에 부합했지만, 근원 CPI는 YoY +3.1%, MoM +0.3%로 시장 예상(YoY +3.0%, MoM +0.3%)을 다소 상회.

- 일부 연준 위원들은 다소 매파적인 내용을 언급했지만, 시장에 미친 영향은 제한적.

- 토마스 바킨 리치먼드 연은 총재는 인플레이션과 고용 간 균형이 아직 명확하지 않다고 발언.

- 제프리 슈미드 캔자스시티 연은 총재는 관세가 인플레이션에 미친 영향이 지금까지 미미하다고 해서 금리 인하의 기회로 봐서는 안 된다고 발언. 

- 스티븐 마이런 연준 이사 지명자는 전체 인플레이션 수치를 보면 관세에 따른 영향이 있다는 증거는 없다고 발언.

8/13 장 전 주목할 만한 주요 뉴스 헤드라인

ㆍ 美 7월 CPI, 엇갈린 신호…전품목 둔화·끈적해진 근원(종합)

ㆍ 연준 역레포, 500억달러대로 감소…4개월來 최저

ㆍ 리치먼드 연은 총재 "인플레·고용 간 균형 아직 명확하지 않아"

ㆍ 캔자스시티 연은 총재 "미미한 관세발 인플레, 금리인하 기회 아냐"

ㆍ 마이런 연준 이사 지명자 "인플레 잘 관리돼 매우 기뻐…관세 영향 없어"

ㆍ 美 노동통계국장 지명자 "문제 해결 전까지 월간 고용보고서 발표 중단해야"

ㆍ 백악관, 엔비디아식 수출세 "다른 기업에 확대될 수도"(상보)

8/13 오늘의 주요 산업 리포트 요약

[화학] YNCC(여천NCC), 수면 위로 올라온 문제

LS증권 정경희

ㆍ YNCC, 추가 자금 지원 요청, DL그룹 3자 배정 유상증자로 일단락, 그러나 갈등 지속 

ㆍ 관련 파급력 점검 

ㆍ 화학산업 Underweight 지속

[조선] 실적, 수주, 미국 투자. 좋다!

다올투자증권 최광식

ㆍ 2Q25 실적: 턴어라운드를 계속 계속 확인 중 

ㆍ 3Q25: 계절성을 이길 것으로 기대 

ㆍ 2025 YTD 수주 강세. 백로그도 소폭 증가

[제약] 비만과의 전쟁 (ft. 위고비 셀프임상 후기)

KB증권 김혜민

ㆍ 16주간 직접 체험하며 위고비의 효과를 경험하다 (93kg → 79.8kg) 

ㆍ 글로벌 비만시장 규모는 2025E-2030E 연평균 13.7% 성장 전망 

ㆍ 비만치료제의 과거, 현재 및 미래 방향성 점검

[제약] 노보노디스크와 릴리의 주가는 회복할 수 있을까

하나증권 김선아,유창근

ㆍ 노보노디스크 주가 하락은 실적 요인, Cagrisema 임상 주목 

ㆍ 릴리의 실적은 서프라이즈, 주가 하락은 Orforglipron 결과 실망 때문 

ㆍ 릴리는 주가 회복할 요소 많음, Orforglipron도 실망하기엔 일러

[증권] 하반기 방향성 점검

대신증권 박혜진

ㆍ 브로커리지, 트레이딩 수익 경신으로 상반기 사상 최대 실적 달성 

ㆍ 기대감이 크게 반영되었던 업종, 모멘텀 소멸하여 구조적 개선 집중 

ㆍ 결국 신사업이 관건으로 발행어음보다 IMA가 경쟁력 확보 유리

[반도체와반도체장비] 마이크론의 예고편, 3분기 흥행 예감

한국투자증권 채민숙,황준태

ㆍ 마이크론 FY4Q25 가이던스 상향 발표 

ㆍ 서버 중심의 디램 수요 증가가 ASP 상승을 이끌 것 

ㆍ 돈은 SK하이닉스가 먼저, 투자는 삼성전자가 먼저

8/13 오늘의 주요 목표주가 상향 및 신규 커버 리포트 요약

<경동나비엔[009450] 2Q25 Review: 훌륭한 관세 대응>

신한투자증권 허성규,이병화

ㆍ 탁월한 선제 대응으로 관세 방어 성공 

ㆍ 2분기 호실적에도 하반기 불확실성 상존

<한국전력[015760] 컨센서스 소폭하회>

SK증권 나민식

ㆍ 2Q25 매출액 21 조 9,501 억원(YoY +7.2%), 영업이익 2 조 1,359 억원(YoY +70.8%, OPM 9.7%)를 기록 

ㆍ 주가에 대한 생각 

ㆍ 전력 직접구매 그리고 에너지고속도로

<한국전력[015760] 10년 전 밸류에이션 수준에 도달할 기회>

NH투자증권 이민재

ㆍ 우호적인 대외 환경과 실적 

ㆍ 2분기 컨센서스 하회

<한국전력[015760] 지역별 차등요금제 도입은 제도 개편의 시작>

유진투자증권 황성현

ㆍ 26년 지역별 차등요금제 시행 검토로 국내 전력 시장은 제도 개편 초입에 진입했다고 판단 

ㆍ 3Q25 매출액 26조원(+17%qoq, -1%yoy), 영업이익 3.8조원(+77%qoq, +11%yoy)으로 전망

<한국전력[015760] 2Q25 Review: 상승곡선 On-track>

메리츠증권 문경원

ㆍ 큰 특이 사항 없었던 2분기에서 역대 최고 실적이 기대되는 3분기로 

ㆍ 원전 수출 사업 Re-rating 가능성? 위에서부터 아래로 진행될 것 

ㆍ 본업과 신사업에서 모두 풍부한 모멘텀

<한국전력[015760] 2Q25 Re: 방망이를 짧게 잡자>

신한투자증권 최규헌

ㆍ 하체(본업)를 키워야 상체(원전 기대감)도 잘 자란다 

ㆍ 2Q25 Re: 연결 이익 컨센 하회. 하반기에는 요금과 원전에 주목 

ㆍ Valuation & Risk: 요금 인상이 있어야 원전 기대감도 빛을 본다

<삼성E&A[028050] 사야하는 이유(1): 계열사 물량>

하나증권 김승준,하민호

ㆍ 계열사 물량 수주 증가: 삼성전자 P4/P5/테일러2(?), 삼성바이오로직스 6공장 

ㆍ 시장 컨센서스에 반영되지 않은 계열사 물량: 추정치 상향의 여지 

ㆍ 투자의견 Buy 유지, 목표주가 39,000원으로 상향, TOP PICK 유지

<엔씨소프트[036570] 레거시의 힘! 내년말까지 8종 신작 융단 폭격>

현대차증권 김현용

ㆍ 2분기 OP 151억원으로 어닝 서프라이즈 기록 

ㆍ 레거시의 힘: 리니지발 호실적 아이온(4Q) 아이온/리니지 지역 확장 본격화(2026) 

ㆍ Shooter: LLL, TIME TAKERS 등 최소한 2종의 슈터 장르 신작 출시 예정 

ㆍ 기타: 서브컬처 신작 출시하고, 모바일 캐주얼도 진입 기회 탐색 중

<엔씨소프트[036570] 2Q25 Review: 잘 버텨주는 레거시 IP>

다올투자증권 김혜영

ㆍ 2Q25P 연결 매출액은 3,824억원(+3.7% YoY, +6.1% QoQ), 영업이익은 151억원(+70.5% YoY, +188.9% QoQ) 기록 

ㆍ 지배주주당기순손실은 354억원(적전 YoY, 적전 QoQ)으로 달러 환율 하락으로 인한 외화환산손실이 565억원 반영되며 컨센서스에 큰 폭으로 하회 

ㆍ 은 8주년 업데이트를 진행하였으며 1,211억원(+13.2% YoY, +7.5% QoQ) 시현

<엔씨소프트[036570] 26년 매출 가이던스 2조원이 보인다>

유진투자증권 정의훈

ㆍ 2분기 매출액 3,824억원(+4%yoy), 영업이익 151억원(+71%yoy) 기록 

ㆍ PC 매출(+6%yoy, +10%qoq)은 1분기 블소네오 지역확장(북미, 유럽, 일본, 대만 등) 온기 반영 효과와 PC아이온 업데이트 효과로 유의미한 반등에 성공함 

ㆍ 모바일 매출(+0%yoy, +6%qoq)은 리니지M(일매출 13.3억원) 8주년 이벤트 효과 및 리니지2M(일매출 5.3억원) 동남아 지역 확장에 힘입어 23년 이후 이어진 모바일 분기 매출 yoy역성장을 끊어냄

<엔씨소프트[036570] 현 주가는 이미 아이온2 흥행 성과 반영>

대신증권 이지은

ㆍ 2분기, 기존 게임의 견조한 실적 긍정적이나 유의미한 수준 아닌 것으로 판단 

ㆍ 주가는 이미 아이온2의 흥행 성과 선반영

<엔씨소프트[036570] 지속 될 아이온2 모멘텀>

DS투자증권 최승호

ㆍ 2Q25 Review: 컨센서스 상회 

ㆍ 반복되는 낮은 기대 기반 트레이딩 유효 

ㆍ 아이온2의 Q확대 전략은 난이도 매우 높음. 성공한다면 숫자 이상의 의미

<엔씨소프트[036570] 레거시 IP의 저력 확인>

하나증권 이준호

ㆍ 2Q25 Re: 컨센서스 상회 

ㆍ 아이온2의 중요도는 변치 않음

<NHN KCP[060250] 꺼지지 않은 불씨>

신한투자증권 박현우,은경완

ㆍ 낙관적인 시선 

ㆍ 2Q25 Review: 분기 매출 최초 3천억원 돌파. 하반기도 긍정적 

ㆍ Valuation & Risk: 주가 조정 구간 속 기회를 엿보자

<컴투스[078340] 스타라이트에 도원암귀로 반전 도모>

현대차증권 김현용

ㆍ 예상했던 그대로의 실적: 자회사 손익 개선은 긍정적 

ㆍ 3분기 MMORPG 신작 더 스타라이트 출시로 실적 반등 노린다 

ㆍ 도쿄게임쇼에서 도원암귀 IP 신작 글로벌 최초 공개 

ㆍ 투자의견 및 목표가 상향: 임팩트 있는 신작들이 출시되고, 자회사 손익 개선도 확인

<NHN[181710] 확고한 AI 수혜 & 게임도 슬슬 시동>

현대차증권 김현용

ㆍ 추정치 10% 하회, 컨센서스 20% 하회한 아쉬운 실적 

ㆍ 8월 어비스디아 일본 출시, 연내 다키스트 데이즈 출시 계획 

ㆍ 결제 및 기술 부문 2분기 YoY +7~8% 성장하며 실적 뒷받침

<NHN[181710] 2Q25 Review: 큰 그림은 이상 없음>

한국투자증권 정호윤,황인준

ㆍ 아쉬웠던 수익성 악화 

ㆍ 큰 성장의 흐름은 이상 없음 

ㆍ 본업 성장과 주주환원 확대

<클래시스[214150] 하반기 모멘텀 풀가동, 지금이 매수 구간>

대신증권 한송협

ㆍ 내수 고성장과 브라질 제외 수출 호조로 역대 최고 실적 경신 

ㆍ 하반기 장비 설치 확대 및 소모품 매출 본격화로 성장 가속

<에코마케팅[230360] 일회성일까?>

KB증권 최용현

ㆍ 투자의견 Buy 유지, 목표주가 17,000원으로 상향 

ㆍ 2Q25: 광고 매출액 +43% YoY 성장 

ㆍ 상방이 열려있는 퍼포먼스 광고 

ㆍ 주주 환원도 증가할 것으로 기대

<에코마케팅[230360] 정말, 돌아온 건가?>

하나증권 이기훈,김현수

ㆍ 목표주가 상향 

ㆍ 2Q OP 194억원(+23% YoY) 

ㆍ 안다르 글로벌 성과는 이제 조금씩 확인될 것

<티엘비[356860] 신기록 경신 중>

NH투자증권 황지현

ㆍ 수주잔고, Blended ASP 모두 신기록 경신 

ㆍ 2Q25 실적 Review: 컨센서스 상회

<티엘비[356860] 부화>

메리츠증권 양승수,우서현

ㆍ 2Q25 Review: 10개 분기 만에 영업이익률 두 자릿수 회복 

ㆍ 3Q25 Preview: 믹스 개선 지속 

ㆍ 프리미엄 사업자로 전환 성공 → 적정주가 35,000원 제시

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