(이미지 내 글자가 잘 보이지 않으면 웹브라우저, 휴대폰 화면을 '가로화면'으로 보시거나, 이미지를 클릭하면 확대해서 보실 수 있습니다.)

(추천주는 제시해드린 추천가 이하 구간에서 분할 매수를 권장 드립니다. 매수 비중은 개개인의 포트폴리오 상황에 따라 결정하시면 되는데, 1개 종목에 비중을 70% 이상 가져가는 것은 추천 드리지 않습니다.)

!@#결제배너#@!

★삼양식품(003230)

-성격 : 중기

-추천가 : 1,529,000원

-목표가 : 1,700,000원

-손절가 : 없음

-기업 개요

1961년 설립되어 원주, 익산, 밀양 공장에서 면, 스낵류, 조미 소재를 제조하고, 2022년 냉동식품 시장에 진출함. 국내 최초로 라면을 출시한 기업으로 면류, 스낵, 유가공 등 다양한 제품을 생산하며, 특히 '불닭' 브랜드로 글로벌 K-FOOD 열풍을 선도하고 있음. 면류 사업은 액상 소스와 풍미유를 활용한 다양한 맛과 카테고리 접목, 프리미엄 라면 개발로 시장을 확대하고 있으며, 브랜드 관리와 생산 효율성 극대화로 성장 동력을 확보하고 있음. 글로벌 칠리소스 시장은 연 7% 성장이 예상되며, 매운맛 소스 수요 증가와 함께 불닭 소스의 영향력을 확대하고 있음.

-투자 포인트

■3분기 예상 매출액 6006억원(YoY +36.8%), 영업이익 1361억원(YoY +55.9%)으로, 다소 아쉬웠던 2분기의 실적을 만회하고 역대 최대 분기 실적 달성 전망

  →역대 최대 분기 실적 : (올해 1분기) 매출액 5290억원, 영업이익 1340억원

■글로벌 경기 둔화, 소비 약화와 거의 무관한 판매량 증가+브랜드 확장 흐름이 계속되고 있음

■주력 지역인 북미, 중국 및 최근 확장세가 높은 유럽 등 다변화된 성장세와 더불어 외형 성장에 맞춘 레버리지 효과 부각

  →글로벌 경쟁사 중 가장 높은 수준의 영업이익률

■지난 6월에 증설을 완료한 밀양2공장은 총 6개 라인(봉지면 3개, 용기면 3개)으로 구성돼있고, 7월부터 본격적으로 가동을 시작해 9월 말(3분기 말) 현재 가동률 50% 수준으로 빠르게 상승

  →연말까지 가동률 70% 상회 전망

■밀양2공장 가동 시작으로, 2025년 생산 가능 CAPA는 2024년 대비 30.3% 증가할 전망이며, 생산 시간 등을 고려할 때 수요에 따른 추가 생산도 가능할 것

■2027년 1월에는 첫 해외 생산기지인 중국 공장 준공 예정인 만큼, 증가하는 수요에 대한 대응은 문제 없다고 판단함

■확대된 생산능력을 기반으로 수출국 다변화, 국가별 맞춤형 전략을 통해 실적 모멘텀 강화를 예상함

■'불닭' 브랜드를 활용한 라면 외 소스 매출 확대도 외형 성장 모멘텀으로 기대 중

  →미국 아시안 외식 브랜드 판다익스프레스(Panda Express)와 공식 파트너십을 체결한데 이어 미국과 유럽 시장에서 입지를 넓히고 있는 필리핀 외식 브랜드 졸리비(Jollibee)와 협업 제품 출시 예정

  →다양한 외식 브랜드와 제품 출시는 소비자 인지도 증가로 이어지면서 소스 매출 확대 기대

■매운 볶음면 카테고리 내에서 독보적인 브랜드 입지를 확보했고, 2020년부터 이어지는 연평균 35% 이상의 해외 매출 성장성, 다변화된 지역 포트폴리오, 높은 영업이익률 감안 시 현재의 밸류에이션 프리미엄이 정당하다고 판단하며, 3분기 실적 시즌을 앞두고 주가 조정 시마다 분할 매수할 것을 추천함