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★한중엔시에스(107640)

-성격 : 스윙

-추천가 : 51,600원

-목표가 : 56,800원

-손절가 : 42,000원

-기업 개요

에너지저장장치(ESS)와 전기자동차 부품을 생산·판매하고 있음. ESS용 수냉식 Cooling System과 전기차용 Cooling Fan Module, Active Air Flap Module 등을 고객사에 공급하고 있음. 삼성SDI에 ESS용 수랭식 Cooling System을 공급함. 과거에는 ESS에 공랭식 Cooling System이 적용됐으나, 온도 제어, 편리성, 안정성, 공간성, 가격 측면에서 우수한 수랭식이 이를 대체 중. 해외 생산 거점 마련을 통해 글로벌 시장 대응력과 원가경쟁력을 확보 중임.

-투자 포인트

■글로벌 데이터센터용 ESS 냉각 시스템은 정책적 수혜를 따라 물리적 공급자 우위의 시장이 형성되어 있음

■AI용 고출력 ESS는 발화 위험으로 수냉식 등 냉각 시스템 개혁이 필수적이나 이를 품질 기준에 맞춰 대량 양산할 수 있는 기업 극소수임

■한중엔시에스는 독자 개발 고성능 엔지니어링 플라스틱(EP)으로 원가 30~40%(원재료비 절감 + 사출성형 가동비 절감)를 절감한 소재 혁신 + 공장 완전 자동화로 글로벌 경쟁력을 확보함

  →경쟁사들은 주로 구리 등과 같은 높은 가격의 금속 소재를 가공해서 적용

  →소재 혁신은 디자인 자유도도 확보해주어, 복잡한 유로 설계를 금형 사출로 한번에 구현하여 냉각 효율 극대화하면서 누수 위험도 차단

■한중엔시에스의 수냉식 모듈은 화재 발생 시 불이 시스템 전체로 전이되지 않도록 설계된 특수 구조와 난연 소재 적용으로 데이터센터 화재에 민감한 고객사 요구 완벽 충족

■한중엔시에스는 2018년 삼성SDI의 ESS 4세대 모델 협력사로 지정, 2023년 하반기부터 수랭식 냉각 시스템을 공급하며 독점적 지위를 유지 중이고, 삼성SDI의 신규 ESS에도 한중엔시에스의 냉각 시스템이 적용될 것

■삼성SDI는 미국 ESS 시장 공략을 위해 현지 생산 CAPA를 확대(2026년 말까지 19GWh→30GWh) 중이며, 이에 발맞춰 한중엔시에스도 300억원(유상증자 150억원, 전환사채 150억원) 규모의 자금 조달을 완료, 국내 생산설비 증설 + 미국 자회사에 투자할 계획

■2026년은 글로벌 ESS 프로젝트들의 수냉식 전환이 본격화되는 원년이며, 고객사 삼성SDI도 에너지 밀도를 향상시킨 신제품을 출시할 계획으로, 이에 따른 한중엔시에스의 수주 및 공급 물량 증가가 기대됨