12월 30일 ~ 31일 간 미국 증시는 뚜렷한 시장 재료가 부재한 가운데 연말 포트폴리오 재조정 및 차익실현성 매물 출회로 3대 지수 하락 마감

2025년 글로벌 증시는 유동성 확대 및 AI 산업 모멘텀 등에 힘입어 평균적으로 20%대 상승률을 기록

특히 코스피(+75.6%)와 코스닥(+36.5%)은 글로벌 주식시장에서도 수익률이 가장 높은 성과를 기록

연초 조선/방산/원전 트럼프 트레이드 랠리 -> 연 중순 새정부 증시 활성화 정책에 따른 금융, 지주 랠리 -> 연 후반 AI 모멘텀 + 레거시 메모리 반도체 가격 급등에 따른 반도체 랠리 등 국내 시가총액 대형주들의 호재가 연중 내내 순환하며 출연한 것이 25년 국내 강세장 연출 요인

25년과 같은 폭발적인 상승 폭은 아니더라도 유동성 확대, 정부 정책 모멘텀, 영업이익 상향 추세 등 세가지 증시 상승 동력이 여전히 유효함에 2026년 역시 상승 경로를 이어갈 것으로 예상

밸류에이션 측면에서도 코스피 12개월 선행 PER은 10.3배로 지난 10년 평균치인 10.1배 수준에 불과하며 고밸류에이션 영역에 진입해있다고 평가하기는 이른 것으로 판단

26년 영업이익 컨센서스 : 삼성전자(87.1조), SK하이닉스(77.1조), 코스피(430조)

삼성전자와 하이닉스의 영업이익 합산이 코스피 영업이익의 약 38%를 차지하는 등 반도체 업종에 대한 이익 편중 현상이 심화되고 있음은 부담 요인일 수 있으나 반도체 산업의 실적 사이클은 여전히 유효한 상태

전일 발표된 2025년 12월 수출에서 반도체는 전년 대비 43.2% 증가하면서 10개월 연속 증가 및 역대 최대 실적을 기록

즉 반도체를 필두로 한 실적 상향과 이에 따른 밸류에이션 부담 완화는 26년 코스피의 추가적인 레벨업 시나리오가 가능할 것으로 판단

다음주 국내 수출과 연동성이 높은 ISM 제조업 PMI, 삼성전자 잠정실적 등 이벤트를 확인하는 과정에서 반도체 업종의 상승 동력이 지속될 수 있을지 주목해야할 것

지난 해 마지막 거래일 국내 증시는 대형 반도체주의 반등에도 연말 마지막 거래일에 따른 차익실현성 매물 출회 및 2차전지 업종의 급락 영향으로 양 지수 하락 마감

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금일은 연말 대주주 양도세 물량 출회 이후 자금 재유입, 12월 수출 호조, 견조한 이익 모멘텀, 1월 효과 기대감 속 상승 출발할 것으로 전망

한편 연초 CES2026, JP모건 헬스케어 컨퍼런스, 새정부 경제정책 발표 등 성장주 내러티브 강화에 따라 코스피 대비 코스닥 상대 우위 흐름을 연출할 것으로 보이며 다음주까지는 로봇, 바이오 업종 내 단기적 테마 장세가 펼쳐질 것으로 예상

다만 해당 이벤트 후 차익실현성 매물 출회에 따른 변동성에는 대비해야할 것