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[선별종목] 24.10.18 (금) 한성크린텍, 바이오플러스, 한국화장품제조

가치투자클럽
2024-10-20 15:20:06








[이 공시 아직 안 봤어요?] 24.10.18.. : 네이버블로그 (naver.com)



한성크린텍은 산업용 수처리 플랫폼을 구축하는 업체입니다. 23년 10월 이엔코퍼레이션이 초순수와 수처리 EPC 부문 최고 수준의 기술력과 실적을 보유한 한성크린텍을 흡수합병하면서 사명을 한성크린텍으로 변경했습니다.



한성크린텍이라는 회사가 우회상장한 케이스로 봐야겠죠. 과거 글로벌텍스프리와 관계가 있던 회사였는데 지금은 관련 사업을 정리하고 초순수 및 수처리 사업을 중심으로 산업폐수 재이용, 해수 담수화 설비 공사 등 수처리 설비 분야에 경쟁력 있는 회사로 탈 바꿈 했습니다. 



100% 자회사 이엔워터솔루션과 이클린워터를 통해 액상 지정폐기물 (폐산, 폐유, 폐알칼리 등) 사업을 영위하고 있고요. 이엔워터 (구 대양엔바이오, 지분율 80%))를 통해 환경시설 O&M (Operation & management, 운영 및 유지보수) 사업을 하고 있습니다. 





현재 환경설비건설업이 메인인데 관련 매출이 급감하면서 주가도 부진했습니다. 최근 들어서는 반도체 초순수 국산화 이슈로 주가가 단기에 급등한 상황이고요. 



한성크린텍은 10월 18일 금요일 177억원 규모의 삼성전자 평택 ph3 초순수 복합동 설비공사를 수주했습니다. 초순수 국산화 소식에 이어 실제 수주까지 나왔지만 주가는 -5.93% 하락했습니다. 



이렇게 이슈와 무관하게 주가가 부진한 것은 환경설비건설업이 반도체, 디스플레이 업체들의 설비투자와 밀접한 관계가 있기 때문입니다. 전방업체들의 투자가 좋지 않다보니 실적이 좋지 않은 것이죠. 



반도체 업황은 여전히 썩 좋은 상황은 아닙니다. 그렇지만 여기에서 더 악화될 것은 없어 바닥은 잡아갈 수 있지 않을까 생각이 됩니다. PBR밴드를 봐도 0.6배 수준에서는 바닥으로 보이고요. 



여기에 중요한 신사업의 가치를 논하게 될 것 같습니다. 지난 10월 13일 우리나라가 반도체 초순수 국산화에 성공했다는 기사가 나왔습니다. 22년 기준 초순수 사용량이 하루 107만 톤이나 되는데요. 지금까지는 초순수는 전량 해외에서 수입해서 사용했습니다. 



물론 이 초순수를 직접 수입한다는 것은 말이 되지 않죠. 초순수 관련한 플랜트의 설계, 시공, 유지보수 관련한 기술이 모두 해외의 기술이었다고 보면 됩니다. 



초순수는 H2O라고 하는 물분자식에 가까운 물입니다. 이온, 미네랄 등이 첨가되지 않은 고도로 정수된 순수한 물이라는 얘기죠. 미세한 반도체 공정에서는 아주 작은 불순물도 큰 영향을 줄 수 있기에 이렇게 정수된 초순수를 사용합니다. 



2019년 일본과의 마찰이 생기면서 일본이 주요 소재들의 수출을 금지했죠. 이에 우리나라는 반도체 소재 국산화의 필요성을 절감했는데요. 초순수도 21년 국가 핵심기술로 지정되어 연구개발이 진행되어 왔고 드디어 3년 만에 결실을 이룬 것입니다. 



한성크린텍은 21년 7월 초순수 국산화를 추진하는 한국수자원공사와 초순수 생산공정 국산화 기술개발 사업을 위한 사업 협력을 체결한 바 있습니다. 초순수 국산화의 실질적인 수혜주라는 의미죠. 



물론 초순수는 다른 소재와 달리 국산화를 한다고 해서 빠르게 실적이 좋아지는 것은 아닙니다. 이것은 설비의 개념이기에 기존의 설비가 바뀌는 것은 아니고 신규 설비를 중심으로 바뀌기 때문이죠. 그렇지만 25년 SK하이닉스 라인을 시작으로 본격적으로 확대될 수 있기에 길게 보고 관심을 가질 필요는 있어 보입니다. 



바이오플러스는 히알루론산 (HA) 기반의 필러 제조사입니다. 22년 중국의 쯔밍그룹과 계약하여 23년부터 중국 진출이 본격화될 것으로 기대했었는데요. 생각처럼 실적이 나오지 않았고 주가는 오랫동안 지지부진했습니다. 




급기야 24년 상반기에는 매출액과 영업이익이 모두 전년동기 대비해서 크게 감소하면서 주가가 고꾸라지기도 했고요. 실적이 부진했던 주요 이유는 200개가 넘었던 거래선을 대폭 정리했기 때문입니다.



이는 국내 무역상 기반에서 해외 직거래 채널을 확보하기 위한 차원에서 이뤄졌다고 하고요. 제품 납품도 선수금을 받아야 물건을 주는 형태로 바꾸면서 매출채권 잔액이 23년 243억원에서 24년 상반기 108억원으로 감소했습니다. 사업 건전성 확보를 위한 구조조정인데 하반기에 성과가 나오는지 봐야 할 것 같습니다. 




특이한 것을 이렇게 부진한 실적 속에서도 증설이 이뤄지고 있다는 겁니다. 금요일에 정정공시가 하나 있었는데요. 올해 10월까지 마무리하기로 한 공사가 12월로 연기되고 투자금액이 768억원에서 879억원으로 늘어난다는 것이었습니다. 이것은 공기 지연과 원가 상승 분위기를 감안하면 납득이 갈만한 공시입니다. 



그런데 이와 더불어 380억원 규모의 추가 설비투자 공시가 발표되었습니다. 이는 25년 6월 30일 완공예정입니다. 현재 사업은 좋지 않은 상황에서 대규모 Capa 증설이 이뤄지고 있는데 그 결과를 보기도 전에 추가 증설을 발표한 겁니다. 



음성의 공장은 기존 필러 생산 Capa 540만 개에서 4,000만 개로 급격하게 늘어나고 톡신도 5,400만 개를 생산할 수 있습니다. 이미 Capa 증설 규모가 엄청난데 추가 증설을 한다는 것은 그만큼 사업에 대한 확신이 있는 것이 아닌가 하는 추측을 하게 합니다. 




최근 동향을 보면 브라질 PHD와 5년간 650억원 (위 표가 오류), 중국 포커스프레다와 3년간 690억원, 중국 난연생명과학기술과 매년 380억원 규모의 공급계약을 체결했습니다. 해외 사업을 적극적으로 추진하고 있다는 얘기죠. 



회사는 2030년 매출 1조원을 목표로 하고 있는데요. 현재 Capa 증설 계획을 보면 회사가 공격적인 사업 목표를 향해 나가고 있음을 볼 수 있습니다. 과연 하반기부터 의미 있는 행보를 보여줄 것인지 궁금해집니다.



최근 주가 상승은 위고비 국내 상륙 이후 비만 관련주에 대한 관심이 아닌가 싶습니다. 바이오플러스는 리라글루타이드 제네릭 제품의 내년 출시를 앞두고 있고, 세마글루티드 바이오 베터 연구개발 전임상을 진행 중이기 때문입니다. 










한국화장품제조는 화장품 OEM 업체입니다. 지난 9월 2일과 10월 7일 선별종목에 들었죠. 요즘 판매가 호조를 보이고 있는 스킨천사의 화장품을 공급하면서 실적이 좋아지고 주가도 상승했던 기업입니다. 



코스메카코리아 IR에 따르면 상반기 스킨천사의 매출은 TOP20 수준이었으나 하반기 들어 TOP10 내에 진입하고 있다고 합니다. 




스킨천사 제품의 주력인 갈색 병을 담당하는 한국화장품제조의 실적도 하반기에 더 개선될 수 있을 가능성이 있어 보입니다.  




스킨천사향 매출은 상반기 169억원인데 1분기가 46억원에서 2분기 123억원으로 크게 증가했습니다. 3분기에는 추가적인 성장이 기대되는 것이고요. 지난 선별종목 자료에서도 언급했지만 얼타뷰티에 입점하면서 성과를 내기 시작한 것이 3분기에 좋은 실적이 나올 것 같긴 합니다. 



이에 타이거자산운용에서도 5% 지분 신고를 한 것 같고요. 하지만 단일 브랜드 OEM 성장에 기대고 있는 상황이라 길게 보기보다는 단기 트레이딩이 더 맞는 게 아닌가 싶기는 한데요. 회사의 추가적인 성장 전략이 있는지는 확인이 필요해 보입니다. 






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