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[선별종목] 24.11.07 (목) 크래프톤, 현대리바트, 씨에스윈드, 카페24, 재건, 우주, 조선, 에너지

가치투자클럽
2024-11-07 23:48:55







[이 공시 아직 안 봤어요?] 24.11.07.. : 네이버블로그



크래프톤은 배틀그라운드로 유명한 게임회사죠. 3분기 실적이 나왔는데 매출액 7,193억원 영업이익 3,244억원으로 각각 컨센서스를 11%, 28% 상회하는 실적이 나왔습니다. 2분기가 일회성 이익이 있어서 3분기는 조금 처질 것이라고 봤는데 좋은 실적이 나왔습니다. 



다만 컨센서스 상단 실적에는 조금 못 미쳤는데요. 이 떄문인지 시간외에서 주가는 -4%를 기록했습니다. 이미 좋은 실적이 나올 줄 알았다는 분위기 같기도 합니다. 




일단 3분기 PC매출애은 전분기 대비 43.4%가 증가한 2,743억원을 기록했습니다. 람보르기니 콜라보 이벤트 영향이 있었다고 하는데 굉장한 성장입니다. 



모바일 매출은 4,254억원으로 전분기 대비 -14.9%가 감소한 것처럼 보이지만 2분기에 텐센트로부터 1회성으로 들어온 금액을 빼면 12% 성장한 수치입니다. 



배틀그라운드 게임이 건재한 것을 넘어서서 다양한 이벤트를 기반으로 성장하고 있음을 보여준 3분기 실적입니다. 배틀그라운드의 과금이 게임의 밸런스에 영향을 주는 것이 아니기에 내년까지 좋은 실적이 이어질 것이라는 기대도 있고요. 



신작 출시 일정도 공개했습니다. 기대작인 라이프 시뮬레이션 게임 인조이는 25년 3월 28일 정식으로 출시된다고 합니다. 다크앤다커M은 내년 3분기 출시 예정이고요. 



특히 AI에 21년부터 1,000억원 이상을 투자하고 있는데 이를 인조이를 시작으로 적용하기 시작할 것이라고 합니다. 인조이의 성과가 기대가 되는 시점입니다. 주가도 부담스러운 수준이 아닌데 조정이 나온다면 포트에 담아봄직 한 것 같습니다. 



현대리바트는 현대백화점 계열의 가구/인테리어 회사입니다. 2분기에도 좋은 실적을 내서 관심을 뒀는데 이후 주가는 오히려 조정을 받았습니다. 



3분기 실적은 매출액 4,541억원, 영업이익 98억원으로 각각 컨센서스를 5%, 76% 상회했습니다. 영업이익은 컨센서스 상단 대비해서도 30%가 높았고요. 전분기 대비해서는 매출액이 감소했는데 영업이익률은 더 높아지면서 영업이익이 20% 더 나왔습니다. 



이렇게 좋은 실적을 내는 것은 B2B 가구, 특히 신규주택의 빌트인 가구 공급이 잘 되고 있기 때문입니다. 가구의 B2B도 전년동기 대비 10.7%가 증가했고, B2B 사업도 전년동기 대비 31.1% 증가하면서 B2B가 실적 성장을 견인한 것을 확인할 수가 있습니다. 



주택거래량 회복 영향이 있다고 하는데요. 반대로 최근에는 정부가 대출을 옥죄면서 거래량이 감소하는 상황이라 무조건 좋게만 볼 수는 없을 것 같습니다. 



씨에스윈드는 국내 대표 풍력회사입니다. 2분기에 풍력 하부구조물 부문 판가 인상 협상으로 이뤄진 계약금 증액효과가 반영되면서 실적이 급증했었는데요. 당시 일회성이다 아니다로 논란이 있었습니다. 그런데 3분기에도 계약금 증액 효과가 반영되면서 매출액 8,055억원, 영업이익 1,096억원, 영업이익률 13.6%로 좋은 실적을 냈습니다. 



계약금 증액을 통한 일회성 요인과 AMPC (미국 IRA에 포함된 첨단제조 세액공제)를 제외하면서 BEP 수준의 이익이라고 합니다. 3분기에 반영된 AMPC 금액은 279억이었습니다.



다만 베트남, 포르투갈 등에서 증설이 이뤄졌지만 아직 가동률이 낮았기 때문에 이익률이 낮았던 것이라 4분기부터는 풍력 타워부문의 실적이 정상화될 것으로 기대하고 있습니다. 



실적과 함께 2건의 수주도 발표되었는데요. 하나는 금액이 737억원, 다른 하나는 비밀인데 자산이 2조원 이상인 코스피 기업이라 전년도 매출액 1.5조원의 2.5%가 넘으면 의무공시 대상입니다. 즉 380억원 이상의 수주라는 얘기입니다. 합하면 1,100억원 이상의 수주가 들어온 겁니다. 



수주 공백에 대한 우려는 불식이 될 수 있는 환경이죠. 다만 트럼프가 당선되면서 IRA가 폐기되거나 크게 축소될 가능성이 높아진 것은 부담입니다. 만약 그 우려로 주가가 크게 조정을 받는다면 관심을 회사 중 하나 같습니다. 



카페24는 온라인 커머스를 지원하는 회사입니다. 3분기 실적은 매출액 765억원, 영업이익 67억원으로 각각 컨센서스를 8%, 51% 상회하는 좋은 실적을 냈습니다. 이에 시간외 주가도 +8.37% 성장했고요. 



작년 4분기 이후 지속적인 흑자기조를 이어오고 있는데요. 이는 비용효율화와 시장을 상회하는 GMV ( Gross Merchandise Value. 전자상거래 거래 총액)의 증가 영향입니다. 



카페24의 매출은 크게 EC플랫폼, 인프라, 기타로 나뉩니다. 인프라 매출은 호스팅 서비스 관련한 매출이고 인프라와 기타 매출은 전체의 15% 수준입니다. 사업의 핵심은 EC플랫폼이라는 얘기죠. 



EC (E-Commerce, 전자상거래) 플랫폼은 다시 5가지로 구분이 됩니다. 

 

1) 결제서비스: 매출의 40% 수준입니다. 카페24를 통해서 결제가 되도록 하고 수수료를 수취하는 비즈니스입니다. 전체 거래액과 직접 연동되는 매출이라고 볼 수 있습니다. 이에 GMV가 중요한데 GMV가 3% 대 수준의 시장 성장을 상회하는 10% 대 성장을 보이고 있습니다. 이에 관련 매출이 실적을 견인하고 있고요. 


2) EC솔루션: IT 관련된 서비스 솔루션입니다. SMS, 도메인, 마켓플로스, 스토어 등을 지원해 준다고 보면 됩니다. 


3) 비즈니스 솔루션: 쇼핑몰 구축, CS나 운영 대행을 맡아주는 사업인데 점차 축소하고 있습니다. 


4) 공급망 서비스: 풀필먼트 (전자상거래에서 입고, 보관, 포장, 배송, 반품 등의 서비스를 말함) 서비스인데 100% 자회사를 통해서 사업하고 있습니다. 


5) 마케팅 솔루션: 온라인 광고 대행 서비스입니다. 



티몬/위메프 사태로 오픈 마켓이 위축되어 전자상거래에 대한 우려가 있었지만 카페24 자사몰들이 성장하면서 이런 우려를 불식시켰습니다. 



하지만 가장 중요한 것은 유튜브 쇼핑의 성장입니다. 올해 6월 19일 오픈이 되었는데 아직 유의미한 침투는 발생하지 않고 있다고 합니다. 유튜브 쇼핑이 영향력을 키우는 게 보인다면 꼭 들고 가야 할 회사입니다. 아직은 아니고요. 


기관수급도 트럼프 수혜주로 몰렸습니다. 우크라이나 재건, 조선, 우주, 에너지 기업들에 강하게 수급이 몰렸습니다. 오늘 새롭게 부각된 조선주가 두드러졌던 것 같고요. 조선, 우주는 추가로 이슈가 이어지지 않을까 싶긴 한데요. 당장 실적이 더해지는 것은 아니기에 올라가면 '오성과 한음' 전략으로 비중을 줄여나가면 좋을 듯합니다. 



우크라이나 재건은 트럼프 대통령이 러시아, 우크라이나의 종전을 어떻게 이끌어 가냐에 따라서 움직일 수 있을 것 같습니다. 



또 하나의 다크호스는 대북입니다. 대북주는 트럼프 대통령이 급작스럽게 북한의 김정일과 연락이 닿을 수 있으므로 관심을 두고 있을 필요가 있습니다. 현재 대장주 역할은 일신석재가 하고 있는데 일신석재의 움직임을 잘 볼 필요가 있어 보입니다. 













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