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[선별종목] 25.04.09 (수) 흔들리는 시장 속 5가지 점검 사항

가치투자클럽
2025-04-09 21:00:14









오늘은 공시도 그렇고 기관수급주도 그렇고 정말 얘기하고 싶은 기업이 없네요. 외국인들은 공매도 재개 전후로 한국 시장에 매도를 이어가고 있고, 기관도 최근 들어 적극적인 모습이 아닙니다. 특히 코스피는 외인의 매도 물량을 개인이 대부분 받아냈습니다. 






오늘 대선테마주까지 급락이 나온 것은 저도 약간 충격이었습니다.테마주는 유동성 싸움이라고 볼 수 있는데 트럼프와 한덕수 대행의 통화에서 LNG 관련 얘기가 나오면서 LNG 테마로 수급이 옮겨간 것이 대선 테마에 영향을 준 게 아닌가 싶습니다. 



시중의 유동성이 넘치는 분위기면 모르겠지만 미국의 관세 파고 속에서 한치 앞도 내다보기 어려운 상황이기에 유동성의 부족이 느껴집니다. 



최근 코스피와 코스닥은 강한 조정을 받았는데요. 신용잔고는 크게 줄지 않았습니다. 고점 대비 크게 무너진 상황이라 언제 반대매매가 나와도 이상하지 않은 상황인데요. 미중 갈등 심화에 따라 시장 충격이 한번 더 오면 반대매매가 출회될 것 같습니다. 다만 우리 시장은 그것이 매수의 기회가 될 가능성이 있어 보입니다. 




시장은 현재 크게 5가지 힘이 작용하고 있습니다. 


1. 외인 공매도

외국인은 코스피를 9일 연속, 코스닥은 10일 연속 순매도하고 있습니다. 이 중 상당 부분이 공매도의 영향으로 판단이 됩니다. 3월 31일 공매도 재개 후 코스피 외인 순매도는 9.7조원, 코스닥은 1조원, 선물은 4.8조원에 달합니다. 총 15.5조원에 달하는 강한 매도 폭탄이 들어 온 겁니다. 


이는 분명 시장에 부담인데요. 다만 외국 헷지펀드는 네이키드 숏 (공매도만 치는 경우) 포지션만 잡는 경우는 드뭅니다. 관세 파고만 잘 넘으면 바닥을 잡을 것이고 그때는 숏커버와 반발 매수세가 더해지며 굉장히 강한 반등이 나올 가능성이 있다고 봅니다. 



2. 대선 정국

탄핵 이후 이제 우리나라는 대선 정국으로 들어왔습니다. 부양책들이 구체화되면 우리 시장에 대한 기대감이 붙을 수 있습니다. 재정 확대 기대감은 외국인 유입의 트리거가 될 수도 있다고 봅니다. 



3. 관세

한국 자체로 보면 관세 우려는 피크 아웃이라고 생각합니다. 트럼프-한덕수 대행 통화에서 볼 수 있듯이 우리는 미국에 고개를 숙이고 있기에 추가적인 관세 인상의 가능성은 전무합니다. 오히려 협상을 통해 관세율을 낮출 수 있게 되겠죠. 외국인들이 관세 영향으로 매도하는 것은 줄어들 수 있다는 얘기입니다. 



4. 미국 침체

현재 큰 영향을 주는 것이 관세 정책으로 인한 미국의 경기 침체입니다. 이미 침체 시그널들이 나오고 있기도 하고요. 다만, 이것은 시간이 해결해 줄 문제라고 생각합니다. 


[미국 시황 맵] 25.04.09 (수) 설마.. : 네이버블로그


오늘 블로그 글에도 적어드렸지만 미국 내적인 이슈가 해결되면 트럼프 풋이 발현될 겁니다. 본격적인 부양책들이 나올 테니까요. 물론 그 전에 연준 파월의장의 풋 (금융 완화)이 나오게 될 것이고요. 그렇다면 이 자체로 정말 경기 우려가 불거지면서 우리 시장에 부정적인 영향을 줄 가능성은 높지 않아 보입니다. 


한 가지 우려는 시스템 위기로 이전되는 것 또는 인플레이션이 치솟는 것인데요. 달러가 약세로 간다는 것은 글로벌 자금이 안전자산 선호를 보이지 않는다는 얘기입니다. 침체 시그널에 달러를 선호하지 않는 상황에서 시스템 위기를 걱정할 것은 아닌 것 같고요. 인플레이션은 유가와 원자재 가격 급락으로 그 우려는 크게 경감되었다고 볼 수 있습니다. 



5. 글로벌 무역 분쟁 심화

결국 가장 중요한 주제는 미-중, 미-EU 간의 갈등이 어느 정도 선에서 마무리되느냐는 것입니다. 대외 불확실성만 어느 정도 해소되면 외국인 자금 유입은 충분히 가능하다고 생각이 됩니다. 



종합적으로 봤을 때 한국은 관세 피크, 달러 약세에 기반하여 미국보다 선제적인 반등이 가능할 것으로 기대됩니다. 당연히 갈등의 양상을 지켜봐야겠지만 다음 주부터 우리 시장은 낙폭 과대주 중심으로 분할매수에 들어가도 되지 않을까 싶습니다. 갈등이 극에 달하면서 시장이 흔들리고 반대매매까지 나와주면 가장 좋은 매수 기회가 될 것 같고요. 



최근 반등에서도 봤고, 공매도가 심화됐을 때 이후 반등장의 특징도 그렇고 IT, 2차전지 등 공매도 심화로 단기에 강한 반등이 나올 가능성이 보입니다. 현 시장의 불확실성에서 도망가는 플레이는 다음 주부터는 오히려 경계해야 되지 않을까 싶네요. 



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