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[선별종목] 24.08.01 (목) 케이카, 제이에스코퍼레이션, 대덕전자, 동원시스템즈

가치투자클럽
2024-08-01 23:10:14

바닥시그널 종목이 급증했습니다. 시장이 바닥에서부터 변화의 움직임이 있다는 얘기겠죠. 적어도 코스피는 90일선을 지지하고 반등이 나오는 흐름이지 않을까 싶습니다. 변수는 일본 엔화의 강세에 따른 엔캐리 트레이드 청산 가능성인데 요 동향은 조금 더 지켜보면서 대응해 가시죠. 







[이 공시 아직 안 봤어요?] 24.08.01.. : 네이버블로그 (naver.com)




케이카는 중고차 판매 사업을 영위하는 회사입니다. 2분기 실적이 발표됐는데 매출액은 5,890억 원, 영업이익은 181억 원으로 컨센서스 수준으로 나왔습니다. 전년동기 대비해서는 각각 16%, 17% 증가했고요. 



어닝 서프라이즈는 아닌데 실적 흐름이 변하는 회사라서 공부해 봤습니다. 고금리 시기 부진했던 실적이 확실히 개선이 되고 있습니다. 



케이카는 1분기말 기준 순차입금이 1,763억 원입니다. 1분기 이자 비용만 32억 원 수준이고요. 향후 금리가 내려가면 이자 비용이 감소할 수 있죠. 또 금리 인하는 자동차 할부금리 인하로 이어지면서 차량 판매를 촉진시킬 수 있습니다. 



케이카가 대상으로 하는 중고차 시장은 22, 23년 연속으로 역성장했는데요. 올해 들어서는 시장이 반등하고 있는 데다가 케이카는 시장 점유율도 높여가고 있습니다. 지난해 11.5%에서 올해는 12.3%로 상승했고요. 지난해 현대차의 인증중고차 사업이 시작됐는데도 케이카의 점유율이 높아진 것이 더 고무적이고요. 



현재 실적으로 주가가 급하게 상승할 것은 아니지만 렌탈업체와 더불어 금리 인하의 수혜주로 보고 관심을 두면 좋을만한 기업 같습니다. 





대덕전자는 PCB (인쇄회로기판)을 제조하는 회사입니다. 메모리와 비메모리 반도체용 패키지 기판과 네트워크 장비 및 검사장비에 사용되는 MLB 기판을 조력으로 생산하고 있습니다. 1분기 기준 반도체 패키지 기판 매출이 1,885억 원으로 87.8%, MLB가 255억 원으로 11.9% 비중을 차지하고 있습니다. 



MLB는 다층 인쇄회로기판 Multi layer Board의 약자로 여러 층의 전기회로를 하나의 기판에 적층한 형태의 PCB를 의미합니다. 이수페타시스가 AI 가속기용 MLB 사업으로 실적이 급증하면서 주목을 받았었죠. 



1분기 기준 반도체패키지 기판의 전방산업별 매출을 보면 PC/서버향이 47%, 모바일 23%, 컨슈머 18%, 자동차가 11%입니다. MLB의 부문별 매출액은 네트워크 장비 49%, 군사용 네트워크 34%, 반도체 검사장비가 17% 였고요. 



대덕전자의 2분기 실적이 발표됐는데 매출액은 2,382억 원, 영업이익은 109억 원으로 각각 컨센서스를 2%, 38% 상회했습니다. 컨센서스 상단 대비해서도 영업이익 11% 높았고요. 



이는 메모리/비메모리 반도체 매출이 증가했던 영향으로 추정되는데요. 메모리 반도체가 가격도 오르고 가동률도 회복되고 있죠. 이는 분명 메모리 반도체 패키지 기판의 수요 증가로 이어지는 부분입니다. 



대덕전자는 이수페타시스에 이어 AI 가속기 관련 MLB 업체로 주목 받을 가능성도 있습니다. 최근 갑자기 주가가 상승했다가 내려왔던 것도 MLB 수주에 대한 기대감 때문이었습니다. 만약 관련 수주를 받는다고 하면 주가가 여기서 크게 뛸 가능성도 있지 않나 싶습니다. 





제이에스코퍼레이션은 핸드백을 OEM/ODM으로 공급하는 회사입니다. 지분 100%를 보유한 약진통상을 통해 의류 OEM 사업도 영위하고 있고요. 



1분기 기준으로 보면 핸드백이 매출 672억 원으로 전년동기 32% 증가했고, 의류는 1,403억 원으로 68%가 증가했습니다. 영업이익은 각각 전년동기 대비 153%, 87%가 증가했고요. 



2분기 실적을 발표했는데 매출액은 2,287억 원에 영업이익은 261억 원이었습니다. 매출액이 컨센서스를 하회했지만 영업이익은 좋았습니다. 좋았던 전분기 실적 대비해서도 매출액이 10%, 영업이익은 36%가 증가했고요. 



실적이 상당히 잘 나오고 있는데도 주가는 바닥입니다. 특히 좋은 실적을 기록했던 Gap은 약진통상 매출의 46% 달할 정도로 비중이 높은데도 주가는 반짝 상승했다가 다시 더 하락했습니다. 



제이에스코퍼레이션이 남산 하얏트 인수에 나서면서 비주력 사업으로의 확장에 불안감을 표시하는 것 같긴 합니다. 그래도 패션 기업들 전반적으로 실적에 저평가 구간이기에 언제든 반등을 보일 수 있으니 관심은 계속 두고 있으면 좋을 것 같네요. 



동원시스템즈는 참치캔, 식품, 생활용품 등의 포장재 제품을 제조·판매하는 회사입니다. 2분기 실적이 발표되었는데 매출액 3,444억 원에 영업이익 303억 원으로 각각 전년동기 대비 3%, 18% 증가했습니다. 



이 흐름이 중요한 것이 동원시스템즈의 실적은 5분기 연속 매출액이 전년동기 대비 역성장이었습니다. 영업이익은 7분기 연속 역성장이었고요. 그것이 2분기에 처음으로 전환된 겁니다. 



그동안 실적이 부진했던 것은 국내 경기침체로 인한 병, 캔 등의 수요 감소 때문이었는데요. 1분기부터 수출 전략을 펼치면서 수익성이 개선되었습니다. 특히 펫푸드 파우치와 레토르트 파우치 등 고부가가치 제품 중심으로 수출한 것이 주효했다고 하고요. 



동원시스템즈는 2차전지 소재 사업에도 진출했죠. 21년에는 원통해 배터리 캔 제조사인 MKC를 150억 원에 인수헀고, 22년에는 700억 원을 투자해 충남 아산 배터리 캔 공장을 증설했습니다. 2차전지 양극박도 제품을 양산 판매하고 있고요. 아래는 회사에서 설명하는 2차전지 소재 사업에 대한 내용입니다. 




알루미늄 양극박은 전기 자동차의 친환경 배터리인 2차전지 내에서 전자가 이동하는 통로의 역할을 하는 핵심 부품으로, 알루미늄을 20㎛(미크론, 1mm의 1/1000) 이하의 박 형태로 매우 얇게 가공해 만듭니다. 이 과정에서 알루미늄의 두께를 균일하게 유지해야 하기 때문에 최첨단 압연 기술이 필수적이며, 당사는 양극 집전체로서 성능을 최대로 향상시키기 위한 핵심기술인 물성 제어, 두께 제어, 표면처리 및 공정기술 등에서 제품 차별화 경쟁력을 이끌어 내고 있습니다. 현재 양산/판매중인 양극박은 국내 배터리 제조업체를 통해 IT용, PT용, ESS용, xEV용 배터리에 적용되고 있습니다.

원형 배터리캔은 당사가 보유하고 있는 식/음료캔 고속 제조 기술을 기반으로 하여 캔 금형설계 기술, 딥 드로잉 성형 기술 등으로 고속생산라인을 구축하고 제품 경쟁력을 확보 중입니다. 기존 18650 원통형 배터리 캔 대비 에너지 용량을 30% 이상 늘린 21700 원통형 배터리 캔을 양산중이며, 향후 전기차 업계에서 게임 체인저 역할을 할 것으로 전망되는 4680 원통형 배터리 캔을 개발하고 있습니다. 

셀파우치는 양극과 음극, 분리막 등의 소재를 돌돌 감은 ‘젤리롤’ 형태의 전극이나소재를 층층이 쌓은 ‘스태킹’ 형태의 전극을 셀 파우치로 감싼 모양의 2차 전지로, 내부 공간 효율이 높아 에너지 보관 밀도가 크다는 장점이 있으며 외관이 단단하지 않아 자유롭게 구부리거나 접을 수 있어 전기차를 비롯한 각종 전자제품의 디자인에 따라 알맞은 모양으로 제작할 수 있는 장점이 있습니다. 



턴어라운드 + 신성장동력인데 2차전지 관련 사업의 매출 현황이나 Capa, 향후 전망에 대한 부분은 확인이 필요해 보입니다. 






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