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칼럼

[선별종목] 24.04.18 (목) 샘씨엔에스, 감성코퍼레이션, 에코마케팅 (와이아이케이, AP시스템, 화승엔터프라이즈)

가치투자클럽
2024-04-18 23:00:07






[이 공시 아직 안 봤어요?] 24.04.18.. : 네이버블로그 (naver.com)


오늘 KB증권에서 반도체 장비 관련 보고서 나왔는데요. 한 장짜리 짧은 자료였지만 시장에 주는 임팩트는 컸던 것 같습니다. 요약해서 설명드릴 필요가 있을 것 같습니다. 



1) HBM 메이커는 3사에 모두 공급하는 장비업체

HBM 메이커는 SK하이닉스를 필두로 마이크론과 삼성전자가 있죠. 이 KB증권은 이 세 업체를 모두 고객사로 둘 수 있는 기업 3개를 꼽았습니다. 


피에스케이홀딩스: TSV 공정으로 구멍을 뚫으면 홀 내부를 세척하는 디스컴 장비를 공급합니다. 

테크윙: 웨이퍼 테스트만 진행했던 것을 HBM 개별 칩의 전수검사가 가능하도록 한 신규 장비 큐브 프로버를 세계 최초로 개발했습니다. 

한미반도체: 두 말이 필요없는 글로벌 독보적인 TC본더 업체죠. 


보고서 영향인지 피에스케이홀딩스는 +10.55%, 테크윙은 +4.17%, 한미반도체는 +4.62% 올랐습니다. 



2) 수율 향상에 기여하는 테스트 공정 업체

KB증권은 반도체 수율을 좌우하는 후공정 테스트 업체들의 중요도가 높아질 것으로 전망하고 있는데요. 수혜주로 와이아이케이와 디아이를 꼽았습니다. 


와이아이케이: 어드반테스트가 하고 있는 HBM용 웨이퍼 테스트 장비 개발을 완료하여 삼성전자 납품이 예상됩니다. 

디아이: 자회사 디지털프론티어를 통해 HBM 웨이퍼 번인테스트 장비 공급을 준비 중입니다. 


와이아이케이는 오늘 상한가, 디아이는 +20.0%가 올랐습니다. 



짧지만 시장에 굉장히 강렬한 메세지를 준 보고서라고 생각됩니다. 관련 기업들은 삼성전자의 HBM 뉴스가 나올 때 같이 움직일 가능성이 높다고 보고요. 특히나 상대적으로 신선한 와이아이케이와 디아이가 급등하는 모습이었고요. 또 다른 뉴페이스의 등장도 주목해야 하는 이유 같습니다. 



샘씨엔에스는 와이아이케이의 자회사입니다. 어제 선별종목에 들었고 오늘 KB증권 보고서와 함께 상한가를 기록한 그 와이아이케이 맞습니다. 최대주주와 특수관계자 지분이 65.39%, 우리 사주 4.27%, 자사주가 2.6%라서 72% 정도가 잠겨있습니다. 이는 유통물량이 적어서 단기 급등이 나올 수도 있다는 것이죠. 오늘 거래량은 1,456만주로 총 주식수의 27.5% 정도였습니다. 유통주식이 적은데도 거래가 상당히 활발하네요. 



샘씨엔에스는 반도체 테스트 용 프로브카드의 원재료가 되는 세라믹 STF (Space Transform)을 제조하는 회사입니다. 예전에 포인트엔지니어링이 핀파운드리 사업을 통해서 핀을 만든다고 했었죠. STF는 이 핀을 지지하고 전기적 신호를 PCB를 통해 테스트 검사 장비로 전달하는 역할을 합니다. 핀들이 반도체 웨이퍼와 접지하여 양품, 불량품을 판정하는 것이 프로브카드가 되고요. 



샘씨엔에스가 STF를 티에스이 등 프로브카드 제조사에 넘기면 프로브카드 업체들이 반도체 기업에 판매합니다. 23년 기준 매출을 보면 낸드용 프로브카드의 비중이 87%에 달합니다. 그러니 최근 SSD 가격 인상 등 낸드 시장 회복 기대감이 붙으면서 주가가 반등했었고요. 



전세계에 STF를 공급하는 업체는 총 5개인데 이 중에서 저온소성공법 (LTCC)으로 제조하는 업체는 샘씨엔에스 밖에 없습니다. 고온소성공법 (HTCC)는 내화학성과 고강도에 강점이 있으나 다층 제작에 불리하여 샘씨엔에스에 기회가 커지고 있다고 합니다. 특히 LTCC 방식의 내화학성과 강도를 개선하면서 DRAM 시장 진출도 하고 있다고 하고요. 



HBM 시장에 대응하기 위해 DRAM용 다층 세라믹 기판을 개발하였습니다. 기존 프로브카드용 STF가 아니라 HBM에서 PCB를 대체하는 기판을 만든 것 같습니다. PCB를 대체하기 위해 유리기판도 개발 중이지만 상용화는 아직 먼 얘기인데 샘씨엔에스의 세라믹 기판은 고객사의 채택이 임박한 것 같습니다. 



1) 낸드 중심의 비즈니스 구조인데 낸드 회복 2) DRAM 시장 침투율 상승 3) 비메모리용 STF 시장 진입 4) HBM용 세라믹기판 기대감까지 호재가 있기에 주가는 오늘 전고점을 돌파하고 오른 것 같고요. 기관의 수급은 3년 내 1위입니다. 실적 대비 시가총액이 크긴 하지만 기술력이 있는 회사라는 점을 봤을 때 당장의 시총으로 평가할 것은 아닌 것 같네요. 





감성코퍼레이션은 최근 스터디채널에 4월 5일 탐방노트를 전해드렸던 기업입니다. 스노우피크 의류브랜드 사업이 메인이죠. 우리나라에서 스노우피크의 성장은 이어지고 있습니다. 지난해 스노우피크 국내 매출이 1,605억원이었는데 올해는 2,100억원을 목표로 하고 있습니다. 장기적으로는 3천억원을 넘을 것으로 보고 있고요. 



올해는 일본 스노우피크 본사를 통한 의류 공급이 시작될 것으로 기대가 됩니다. 일본 스노우피크 매장이 600여개인데 이 중에 의류가 입점할 수 있는 대형 매장이 150개 이상이라고 하고요. 참고로 지난해 스노우피크 국내 의류 매장이 161개, 올해 목표는 190개입니다. 일본에서 스노우피크 의류가 빠르게 성장할 것으로 기대하는 이유죠. 



대만 시장과 중국 시장을 비롯한 다른 해외 진출도 기대가 되고요. 오늘 NH증권의 보고서가 나오면서 12%가 올랐는데 긍정적인 이슈가 주가에 강하게 반영된다는 것은 향후 주가가 탄력을 받을 수 있음을 보여주는 것 같습니다. 일본 진출 성공여부를 떠나서 일본 납품 계약이 확실해지면 주가는 기대감에 더 오를 것 같습니다. 





에코마케팅은 4월 1일 컨콜 노트를 전해드렸던 기업입니다. 주가는 부진한 시장 속에서도 조금씩 우상향 하고 있습니다. 올해 가장 큰 기대는 클럭과 몽제, 안다르 핑거수트 등 투자한 자회사들의 비즈니스가 해외로 확장되는 원년이라는 점입니다. 



특히 애슬레저 의류를 판매하는 안다르가 국내 턴어라운드 성공 + 일본 진출의 스토리가 붙은 상황인데요. 일본은 지난해 테스트 마켓을 오픈했는데 매출이 월 10억원 이상 나와서 본격적으로 일본 사업을 확대할 예정입니다. 



클럭과 몽제 국내 매출이 주춤하면서 주가도 부진했는데요. 이제는 브랜드의 해외 진출을 통해 새로운 성장스토리가 나오는 것 같습니다. 기관은 1년 내 3위인 12억원의 순매수가 들어왔네요. 클럭, 몽제, 안다르 중 하나라도 해외에서 성과가 나면 주가가 무섭게 오를 수 있으니 계속 관찰하고 있어야 할 기업 같습니다. 







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