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인사이트
[선별종목] 24.12.13 (금) 싸이맥스, 바이오플러스, 성광벤드
가치투자클럽
새로운 60일 신고가 종목 급증
어제 기관수급주 중에서 오른 종목이 많았는데 하필이면 가장 급락한 종목인 덕산테코피아를 살펴봤군요;;
[이 공시 아직 안 봤어요?] 24.12.13.. : 네이버블로그
싸이맥스는 반도체 장비 회사로 CTS(Cluster Tool System), EFEM(Equipment Front End Module), LPM(Load Port Module)를 생산합니다.
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Cluster Tool System은 반도체 공정장비(Process Module)와 연결되는 장치이며, EFEM(Equipment Front End Module) 내 대기로봇이 진공챔버로 웨이퍼를 반송시키면 진공챔버 내 진공로봇이 공정장비로 웨이퍼를 반송시키는 Tool Automation System입니다.
반도체 라인에서 핵심장비는 아니지만 웨이퍼를 이송하는 공정장비를 만든다고 보면 됩니다. 이송 로봇이기에 로봇 관련주로 부각되기도 하고요.
연초에 주가가 좋았던 것은 HBM을 위한 TC본딩 장비에 이송장비를 납품하면서 HBM 관련주로 부각되었기 때문입니다. 그러나 HBM에 대한 관심이 저하되면서 주가는 고점대비 -63% 조정이 나왔습니다.
싸이맥스는 인지컨트롤스의 계열사입니다. 인지컨트롤스는 자동차 부품사로 정구용 회장이 이끌고 있고요. 싸이맥스의 정혜은 대표이사는 정구용 회장의 차녀입니다. 그런데 정혜은 대표는 지난 11월 28일 이후 7~8천 원대 주가에서 꾸준히 주식을 사 모으고 있습니다. 당장 무슨 일이 일어나지 않을 수는 있지만 절대적인 밸류가 싸다고 느끼는 듯합니다.
3분기에는 영업외로 101억원 규모의 대손상각이 있었습니다. 그때문에 당기순손실을 기록하기는 했지만 매출액과 영업이익은 나쁘지 않았습니다. 주가가 안 좋을 때 떨어 버리려는 심산도 있는 듯한데요. 주가는 워낙 바닥을 기는 형국이라 관심을 갖고 지켜볼 필요는 있어 보입니다.
바이오플러스는 지난 10월 18일 선별종목에 들었던 종목입니다. 아래는 당시 코멘트입니다.
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바이오플러스는 히알루론산 (HA) 기반의 필러 제조사입니다. 22년 중국의 쯔밍그룹과 계약하여 23년부터 중국 진출이 본격화될 것으로 기대했었는데요. 생각처럼 실적이 나오지 않았고 주가는 오랫동안 지지부진했습니다.
급기야 24년 상반기에는 매출액과 영업이익이 모두 전년동기 대비해서 크게 감소하면서 주가가 고꾸라지기도 했고요. 실적이 부진했던 주요 이유는 200개가 넘었던 거래선을 대폭 정리했기 때문입니다.
이는 국내 무역상 기반에서 해외 직거래 채널을 확보하기 위한 차원에서 이뤄졌다고 하고요. 제품 납품도 선수금을 받아야 물건을 주는 형태로 바꾸면서 매출채권 잔액이 23년 243억원에서 24년 상반기 108억원으로 감소했습니다. 사업 건전성 확보를 위한 구조조정인데 하반기에 성과가 나오는지 봐야 할 것 같습니다.
특이한 것을 이렇게 부진한 실적 속에서도 증설이 이뤄지고 있다는 겁니다. 금요일에 정정공시가 하나 있었는데요. 올해 10월까지 마무리하기로 한 공사가 12월로 연기되고 투자금액이 768억원에서 879억원으로 늘어난다는 것이었습니다. 이것은 공기 지연과 원가 상승 분위기를 감안하면 납득이 갈만한 공시입니다.
그런데 이와 더불어 380억원 규모의 추가 설비투자 공시가 발표되었습니다. 이는 25년 6월 30일 완공예정입니다. 현재 사업은 좋지 않은 상황에서 대규모 Capa 증설이 이뤄지고 있는데 그 결과를 보기도 전에 추가 증설을 발표한 겁니다.
음성의 공장은 기존 필러 생산 Capa 540만 개에서 4,000만 개로 급격하게 늘어나고 톡신도 5,400만 개를 생산할 수 있습니다. 이미 Capa 증설 규모가 엄청난데 추가 증설을 한다는 것은 그만큼 사업에 대한 확신이 있는 것이 아닌가 하는 추측을 하게 합니다.
최근 동향을 보면 브라질 PHD와 5년간 650억원 (위 표가 오류), 중국 포커스프레다와 3년간 690억원, 중국 난연생명과학기술과 매년 380억원 규모의 공급계약을 체결했습니다. 해외 사업을 적극적으로 추진하고 있다는 얘기죠.
회사는 2030년 매출 1조원을 목표로 하고 있는데요. 현재 Capa 증설 계획을 보면 회사가 공격적인 사업 목표를 향해 나가고 있음을 볼 수 있습니다. 과연 하반기부터 의미 있는 행보를 보여줄 것인지 궁금해집니다.
최근 주가 상승은 위고비 국내 상륙 이후 비만 관련주에 대한 관심이 아닌가 싶습니다. 바이오플러스는 리라글루타이드 제네릭 제품의 내년 출시를 앞두고 있고, 세마글루티드 바이오 베터 연구개발 전임상을 진행 중이기 때문입니다.
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바이오플러스는 지난 11월 20일 한양증권의 보고서, 12월 9일 기업설명회를 거치면서 최근 주가가 40% 가량 올랐습니다. 여기에 12월 16일 상상인 증권의 보고서도 나왔고요. 증설 공시가 나왔을 때만 해도 시장 관심이 없었는데 이제 관심이 고조되는 분위기입니다.
히알루론산 (HA) 필러는 HA와 HA 사이를 연결해 장시간 체내에서 분해되지 않고 효능이 유지되어야 하는데요. 이렇게 HA 사이를 연결해 주는 가교제가 필수적으로 사용됩니다. 그런데 이러한 가교제에 독성이 있으면 안면 마비. 피부 괴사 등의 부작용이 발생할 수밖에 없죠.
바이오플러스의 필러는 가교제에서 강점을 갖는데요. 글로벌리 유일하게 DVS 가교제를 활용하여 완전 가교에 수렴하는 필러를 개발하였습니다. 기존 필러의 가교제는 20여 년간 사용해 온 ‘BDDE’(부탄디올디글리시딜 에테르)인데 바이오플러스는 ‘DVS’(디비닐 설폰)는 점탄성, 몰딩력, 안전성과 유지력이 뛰어나다고 주장하고 있죠.
물질 자체는 DVS가 BDDE대비 18배 위험하지만 그것은 인체에 직접 주입했을 때의 이야기고, 체외에서 반응을 끝낸 후 투입하면 DVS가 훨씬 안전하다는 설명입니다.
기존에는 200여 개가 넘는 고객을 대상으로 다품종 소량생산 체제로 갔기에 효율성이 낮았는데요. 이를 극복하기 위해 ODM 거래 조건을 강화하였고 24년 3분기까지 수익성이 낮은 고객을 재편하였으며, 간접판매에서 직거래 전략을 전환하여 24년 4분기부터 본격적인 성장을 예고하고 있습니다.
25년부터는 직수출, 대형직거래 위주로 완전히 전환되고 신규 공장 가동이 이뤄지면서 매출액과 영업이익 모두 사상최대 실적을 기대하고 있습니다. 컨센서스 기준으로는 매출액 789억원, 영업이익 325억원이며 상상인증권의 보고서 기준으로는 매출액 805억원, 영업이익 286억원을 전망하고 있습니다.
장기 비전도 나쁘지 않습니다. 미국 시장 진출도 계획 중인데요. 25년 가교 임상 진행, 26년 허가가 목표입니다. 중국은 24년까지 하이난 공장의 GMP 승인, 25년 4분기 필러 품목허가가 목표고요.
25년 7월 31일부터 행사가능한 전환사채 600억원이 부담이기는 합니다. 전환가격도 6,550원으로 현재 주가보다 낮고요. 하지만 내년 7월 이후 출회될 수 있기에 현 상황에서 큰 부담은 아닌 것 같습니다.
관건은 24년 4분기에 정말 좋은 실적을 낼 것이냐와 25년 이후 장기적인 실적 성장의 가시성이 높냐가 될 듯합니다.
성광벤드는 대형 피팅/밸브 제품을 제조하는 회사입니다. 저는 선별종목에서 다뤘다고 생각했는데 없어서 당황한 회사기도 했는데요. 유튜브에서만 다뤘던가 봅니다.
성광밴드에서 만드는 피팅이란 배관의 방향을 바꾸거나 관경 (관의 크기)를 변화시킬 때 또는 주배관을 여러 갈래로 나눌 때 이용되는 제품을 의미합니다. 철판/파이프를 이용하여 제작하거나 애초에 단조 판을 주조물 하여 만듭니다. 대형 피팅 제품을 제작하기에 석유화학, 조선, 원전, 화력발전 등 대형설비에 들어갑니다.
국내 시장 규모는 23년 기준 1,527억원인데 태광과 시장을 양분하고 있습니다. 성광벤드가 23년 기준 69.7%, 태광이 30.3% 비중을 차지하며 매년 대략 7:3 정도 비중으로 보면 됩니다.
지역별 비중을 보면 그때그때 프로젝트에 따라 변동은 있습니다. 다만 전체적으로 보면 22년 이후 글로벌 비중이 점차 늘어가는 추세는 이어질 것 같습니다.
24년 초까지만 해도 주가가 부진했던 것은 석유화학 업황이 좋지 않았기 때문으로 볼 수 있습니다. 23년 기준 석유화학 제품 비중이 71.2%인데 유가도 하락하고 전반적으로 석유화학 플랜트 신규 투자는 감소하고 있기 때문이죠.
그런데 트럼프 기대감으로 LNG 프로젝트와 복합화력 발전이 확대되는데 따른 기대감으로 주가가 6월 이후 상승하는 흐름을 보이고 있습니다. 특히 트럼프 당선 이후 주가는 급등했고요.
성광벤드는 LNG운반선 및 LNG액화플랜트 모든 분야에 피팅 공급이 가능합니다. 앞에서 봤듯 수출에서 북미 비중이 높다는 것은 이미 고객사들도 확보되어 있다는 것이라서 수혜주로 부각된 것은 당연해 보입니다.
24년 3분기를 보면 매출액은 454억원으로 전년동기 대비 -21.4% 감소했지만 수주가 634억원으로 2분기 연속 증가했습니다. 신규수주 규모는 22년 2분기 이후 최대치고요.
성광벤드의 PER은 25년 기준 11.6배, PBR는 1.0배 수준입니다. 엄청 싸다는 평가를 받을 실적은 아니죠. 하지만 향후 수주 증대를 통한 실적 성장 기대감은 아직은 유효한 것 같습니다. 주가가 횡보하다가 투신을 중심으로 강한 순매수가 들어오며 주가가 8% 상승했습니다. 52주 신고가를 강하게 돌파한 것인데요. 관심을 갖고 볼 시기 같습니다.
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